Kriptovaliutos žlugimo metu atėjo laikas atiduoti dolerį

TerraUSD stabiliosios monetos žlugimas šį mėnesį atgarsis visame kriptovaliutų pasaulyje tuo metu, kai Bitcoin ir kitų skaitmeninių valiutų rinkos kapitalizacija sumažėjo maždaug 65 procentais, palyginti su 3 trilijonų dolerių viršūne lapkritį.

Nors padidėjęs nepastovumas kriptovaliutų rinkoje nėra naujiena, staigus Terra nuosmukis turi pasekmių finansų sistemai. Priežastis: Stablecoins laikomos neatsiejama „DeFi“ – decentralizuoto finansavimo – dalimi, kuri skirta apsaugoti investuotojus nuo būdingo kriptovaliutų nepastovumo.

„Terra“ buvo sukurta taip, kad visada išlaikytų 1 USD vertę, tačiau ji buvo atjungta gegužės 9 d., kai ją palaikiusi kriptovaliuta „Luna“ žlugo iki beveik nulio. Aukščiausio lygio „Luna“ vertė buvo 40 milijardų dolerių, o „Terra“ rėmė 18 milijardų dolerių.

Dėl nesėkmės kai kurie komentatoriai suabejojo, ar stabilios monetos gali kelti grėsmę finansų sistemai. Šiuo metu tai atrodo mažai tikėtina, turint omenyje, kad tai tik nedidelė JAV finansinio turto dalis.

Kiti pritaria didesniam kriptovaliutų reguliavimui ir atskleidimo reikalavimams, kad pirkėjai būtų apsaugoti nuo sukčiavimo. Pavyzdžiui, stabilios monetos turėtų atskleisti, koks turtas jas grąžina, kur jis laikomas ir kam jis priklauso.

Dar kiti iš viso uždraustų kriptovaliutas. Tačiau, kaip pažymi „The Economist“, „drakoniškas susidorojimas sukeltų pavojų naudai, kurią galiausiai žada kriptovaliutos“. Jie apima naujus finansinius produktus, aplenkiančius bankus, nuosavybės teisių naujoves ir mažiau centralizuotos finansų sistemos galimybę.

Nors šiais klausimais bus diskutuojama ilgus metus, investuotojams tinkamas metas apžvelgti kriptovaliutų patirtį nuo Bitcoin įkūrimo 2008 metais ir pasisemti iš to pamokų.

Kaip pastebi Michaelas del Castillo iš Forbes, kriptovaliutų istorija buvo apibrėžta penkiais atstatymais – 2014, 2016, 2018, 2020 ir šiandien. Jis nustato, kad „kiekvienas atstatymas ne tik padidino kainas ir rinką, bet ir atvėrė kelią greitoms naujovėms“. Del Castillo mano, kad dabartinis atstatymas gali būti svarbiausias testas.

Viena iš kriptovaliutų entuziastų optimizmo priežasčių yra ta, kad Tether – didžiausia stabili moneta, talpinama Bitcoin ir Ethereum blokų grandinėse ir kuri teigia turinti pakankamai dolerio atsargų – greitai atsigavo beveik 1 USD paritetui, trumpam nukritusi iki 95 centų. Tačiau „Barclays“ strategas perspėjo, kad ji gali būti pažeidžiama, jei turėtojai suskubtų jį parduoti, ir kad tai turės dar didesnį poveikį nei „Terra“ žlugimas.

Mano nuomone, didžiausia rizika kriptovaliutų rinkai yra agresyvus Federalinio rezervų banko pinigų griežtinimas. Priežastis: fenomenalus kriptovaliutų augimas beveik visiškai įvyko aplinkoje, kurioje palūkanų normos buvo lygios nuliui arba artimos jai. Šiais metais kylančios palūkanų normos jau mažina kriptovaliutų paklausą. Be to, kyla pavojus, kad jų kainos gali dar labiau kristi, jei Fed padidins palūkanų normas daugiau nei šiuo metu įkainojama rinkose.

Pavyzdžiui, pagalvokite, kas atsitiktų, jei iždo pajamingumas kitais metais padidėtų iki 4–5 procentų. Kodėl investuotojas norėtų turėti kriptovaliutų turtą, kuris neturi jokio pagrindo, nieko neduoda ir yra labai nepastovus?

Antra, pagrindinis kriptovaliutų patrauklumas yra prekiautojams (arba lošėjus), kurie tiki, kad gali užsidirbti pinigų pasinaudoję dideliu nepastovumu. Tačiau daugelis žmonių, kurie turi kriptovaliutų turtą, nesupranta, kaip jie sukurti arba kaip sėkmingai juo prekiauti.

Investicijų profesionalų iššūkis yra tas, kad nėra būdo apskaičiuoti kriptovaliutų turto vidinę vertę. Per metinį akcininkų susirinkimą Warrenas Buffettas pažymėjo, kad nemokės 25 USD už visus pasaulio bitkoinus. Trumpai tariant, kriptovaliutos galiausiai yra vertos tiek, kiek žmonės yra pasirengę už jas mokėti, tačiau jų kaina gali pasikeisti.

Trečia, teiginiai, kad kriptovaliutos yra geras infliacijos draudimas, nes jų kiekiai yra ribojami, yra nepagrįsti. Jie buvo tvirtinami mažos infliacijos laikotarpiu, kai nebuvo galimybės jų patvirtinti. Tačiau nuo to laiko, kai infliacija pakilo antroje praėjusių metų pusėje, kriptovaliutų vertė smarkiai sumažėjo.

Ketvirta, teiginiai, kad kriptovaliutos išstums JAV dolerį, taip pat yra toli. Tokie advokatai kaip Jackas Dorsey mano, kad skeptikai nesupranta, dėl ko kriptovaliutos yra pageidaujamos. Tačiau atrodo, kad jie nesuvokia, kodėl JAV doleris buvo svarbiausia pasaulio valiuta per visą erą po Antrojo pasaulinio karo.

Kaip jau minėjau ankstesniame komentare, po karo JAV buvo plačiai vertinama kaip saugus prieglobstis, o šeštajame dešimtmetyje visame pasaulyje trūko dolerių. Euro valiutų rinka įsibėgėjo septintojo dešimtmečio pradžioje, kai JAV vyriausybė įvedė palūkanų išlyginimo mokestį (IET) ir dolerį, kai jis buvo naudojamas kaip apskaitos vienetas už JAV ribų.

Pagrindinis iššūkis dolerio, kaip pagrindinės pasaulio rezervinės valiutos, statusui iškilo aštuntajame dešimtmetyje, kai JAV išaugo infliacija, o Breton Vudso fiksuotų valiutų kursų sistema užleido vietą lankstiems valiutų kursams. Vėliau doleris susilpnėjo pagrindinių valiutų atžvilgiu, o oficialiuose sluoksniuose buvo diskutuojama, ar doleris gali išlaikyti savo statusą. Tada doleris atsigavo pirmoje devintojo dešimtmečio pusėje, kai Paulo Volckerio vadovaujamas Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas iki rekordinio lygio, kad suvaldyti infliaciją.

Šiandien, kai Fed dar kartą pripažino, kad būtina skubiai suvaldyti infliaciją, JAV dolerio kursas pakilo iki 20 metų aukščiausių lygių tiek euro, tiek Japonijos jenos atžvilgiu. Be to, šiais metais tai buvo geriausia investicinė priemonė, o finansinis turtas ir skaitmeninės valiutos smarkiai sumažėjo.

Atsižvelgiant į visa tai, kas įvyko šiais metais, aršiausiems kriptovaliutų entuziastams laikas pagaliau atiduoti dolerį.

Nicholas Sargen, Ph.D., yra ekonomikos konsultantas ir yra susijęs su Fort Washington Investment Advisors ir Virdžinijos universiteto Dardeno verslo mokykla. Jis yra parašęs tris knygas, įskaitant „Investavimas į Trumpo erą: kaip ekonominė politika veikia finansų rinkas.

.

Leave a Comment